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　　智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，整体看，三季度主要物流标的业绩均有所承压，但预计同比增速的拐点或将至；若经济预期转暖，服务于生产性行业的物流公司亦将展现弹性。中长期看，在供给端有稀缺性资产布局、行业具备龙头提升红利以及服务客户处于景气向上成长性领域的物流公司更受到市场青睐。

　　受多重因素影响，归母净利大幅下滑。23Q3五家核心公司实现归母净利23.2亿元，同比下滑39%，环比下滑26%。其中象屿、国贸Q3归母净利均为约2.9亿，同比分别下降64%与44%。

　　该行分析：今年二季度与三季度，大宗商品市场表现较为极端，过去稳健经营的大宗供应链公司在通过强弱周期品类组合对冲、以及执行期现结合套期保值工具运用中，遇到了一定压力。同时，在实体经济仍在恢复的阶段中，龙头公司亦选择给予客户支持。

　　该行持续看好厦门国贸、厦门象屿作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现将推升价值回归。近年来大宗供应链龙头企业保持了高分红，在最新业绩预期下，火狐电竞该行假设按照2022年分红比例测算，对应股息率在6%，依旧具备吸引力。

　　23Q3危化品物流上市公司共实现归母净利润4.3亿元，同比-17%，环比-15%。

　　1、跨境矿产资源供应链：嘉友国际Q3业绩略超预告上限，成长逻辑愈发清晰。

　　该行强调公司非洲业务高增长、大空间、被低估。该行看好公司作为自主可控矿产资源供应链需求下的重要参与者，成长逻辑愈发清晰。公司近期多项公告显现在非洲的布局不断深化，包括赞比亚萨卡尼亚口岸和道路等升级改造项目等。

　　Q3业绩同比仍有压力。华贸物流与中国外运Q3归母净利分别为2.1及9.9亿，同比分别下滑16%与18%。

　　该行预计或已见底，看好龙头公司从传统货代向跨境物流综合服务商转型之路。华贸物流提出新三年分红规划，体现对投资者回报的重视。

　　扣非净利逐季提升。2023Q1-3扣非净利分别为0.04、1.3、1.5亿元，其中23Q3扣非净利同比下降11%，火狐电竞环比上升19%。期间费用率优化明显：23Q3公司期间费用率为6.2%，同比下降5.5pct，环比下降1.3pct。Q3快递业务货量整体稳定，快运业务收入同比增长87.9%，主要因网络融合项目推进带来重要贡献。

　　Q3业绩同比下滑24%，毛利率实现修复，新能源汽车业务持续放量。2023Q1-3扣非净利分别为0.5、0.78、0.66亿。

　　重要收购打开公司新市场空间。10月公司公告称拟收购盟立自动化(昆山)有限公司100%股权，收购有助于进一步加强海晨股份在自动化领域的业务能力和技术水平，未来能够为包括半导体、光电面板等行业在内更广泛领域的先进制造业客户提供自动化装备和集成业务，进一步提升公司在该领域的核心竞争力。